ETF推动债券组合交易爆炸式增添

 业务介绍     |      2019-11-25 18:48

  只有卖家创建一个合乎ETF须要的一篮子债券,旁边商就能找到合适的买家,债券组合式交易大大提高效率。算法交易把交易员从繁琐的工作流程中解放出来,之前的良多程式化工作交给打算机去集中处理。

  从零激增近900亿美元仅用两年时间

  中国基金报记者 姚波

  就在数年前,华尔街的交易员实现一篮子债券交易需要花费数小时,还离不开纸笔、电话,现在电脑上可能在多少秒钟内实现,以往,这种交易速度只有股票市场中才可能实现。这种惊人变更,主要归功于债券投资组合交易的突起。

  当初,只有卖家创立一个符合交易型开放式指数基金(ETF)需求的一篮子债券,旁边商就能找到适合的买家。ETF在两个关键方面对债券组合交易供应了援助:首先,ETF天天公布所持债券的名称和估值,为数千只债券独破报价,银行和投资者都能够应用这些债券对其投资组合进行估值。其次,ETF可能通过买进或卖出证券来扩大或缩减范畴,便利满足投资者的需要。这象征着银行可以利用ETF来购买跟出售债券,从而提高资金治理效力。

  行业产生重大改变

  多年来,业界始终在忠告债券交易员,固定收益产品会变得像股票业务交易一样方便,随着从前两年债券市场结构的转变,尤其是投资组合交易的广泛采用跟债券定价更为方便,这一预言开始成真。

  不少从事债券交易的投行渴望通过这一策略,帮助它们在始终萎缩的固定收益市场中分得更大的一杯羹。据摩根士丹利的一项分析,华尔街的债券局部今年至少实行了880亿美元的此类交易,而两年前这一数字几乎为零。

  美国银行指出,投资组合交易的崛起是债券市场发展的自然进程。该公司被恳求对每天多达11笔美国公司债券投资组合交易进行定价,这些组合交易的资产在1亿至2亿美元之间,也有一些高达数十亿美元。

  花旗集团表示,客户当初开始接受组合交易这样的技能,并对能运用的新工具感到愉快。

  自今年推出这项技巧以来,该公司已经处置了超过10亿美元的多项投资组合交易,通常会交易2亿~5亿美元的债券组合。

  不仅仅是成交额在回升,这种交易的利润也在快速进步。由高盛团体率先推出的投资组合交易,预计今年的行业收入将达到4亿美元,而去年为1.5亿至2亿美元,这象征着一年来的利润至少翻番。投资组合交易对高盛越来越重要,主管该业务的交易员也受到提拔。

  整体交易利润下滑和

  裁员压力浮现

  不过,华尔街的高管们不得不面对这一事实:就像股票交易一样,市场被彻底数字化后的结果是,固定收益交易利差在缓慢而牢固地减少。

  花旗集团指出:债市在某种程度上和股市类似,浮现盈利才干总体下降的趋势。跟着利差收窄和收入下降,裁员是不可避免的。花旗集团、德意志银行、汇丰控股(港股00005)和法国兴业银行等银行今年已经裁减了数百个职位。

  对那些留下来的人来说,工作的内容也在发生变化。算法交易把交易员从繁琐的工作流程中解放出来,之前的很多程式化工作交给盘算机去集中处理。空出来的时光,交易员就可以去同客户沟通,或者去进行市场研究和管理危险。

  债券市场的成交量和成交频率也将发生相应变革。数据显示,现在,70%的公司债券市场交易在10万美元或以下,超过1500万美元以上的交易“很难”履行。但当更多的银行和资产管理公司开端应用ETF打包各种债券进行交易时,债券市场的成交量和成交频率将大幅提高。